![](https://static.youtibao.com/asksite/comm/h5/images/m_q_title.png)
假设市场的无风险利率是1%,股票市场未来有三种状态牛市、正常、熊市,对应的发生概率为0.2、0.6、0.2;
A.4.92%
B.6.27%
C.7.52%
D.10.40%
![](https://static.youtibao.com/asksite/comm/h5/images/solist_ts.png)
A.4.92%
B.6.27%
C.7.52%
D.10.40%
(1)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程) ? (2)依据公司价值分析法,确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优,并说明理由。
要求:计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算时β值取小数点后4位)。
5、A公司未来1~4年的股权自由现金流量如下(单位:万元):
年份
1
2
3
4
股权自由现金流量
641
833
1000
1100
增长率
30%
20%
10%
目前A公司的β值为0.8751,假定无风险利率为6%,风险补偿率为7%.
要求:
(1)要估计A公司的股权价值,需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率做出假设,假设方法一是以第4年的增长率作为后续期增长率,并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算A公司的股权价值,结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当,并说明理由。
(2)假设第4年至第7年的股权自由现金流量的增长率每一年下降1%,既第5年增长率9%,第6年增长率8%,第7年增长率7%,第7年以后增长率稳定在7%,请你按此假设计算A公司的股权价值。
(3)目前A公司流通在外的流通股是2400万股,股价是9元/股,请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1~4年的现金流量预计是可靠的,请你根据目前的市场价值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率(隐含在实际股票价值中的增长率)。
A.Rm表示市场组合收益率,可以用股票价格指数收益率的平均值代替
B. Rf表示的是无风险收益率,通常以短期国债利率近似替代,也可以通过纯利率+通货膨胀率进行计算
C. Rm-Rf表示的是市场风险溢酬,是市场组合的风险收益率
D. 假设Rf为4%,β为0.8,Rm为10%,则当Rf提高1%时,则资产的必要报酬率提高0.2%
下列()不属于Black-Scholes期权定价模型的重要假设。
A.金融资产收益率服从对数正态分布
B.在期权有效内,无风险利率和金融资产收益率变量是恒定的
C.市场无摩擦,即不存在税收和交易成本
D.该期权是美式期权,在期权有效期内随时可以执行
A.债券利息以市场利率进行再投资
B.投资者将一直持有债券,直至债券到期为止
C.假设各期的利息收入要在债券的剩余期限内进行再投资,并且投资收益率等于到期收益率
D.假设各期的利息收入要在债券的剩余期限内进行再投资,并且投资收益率等于无风险收益率
E.投资者的到期收益率保持稳定
A.101.00元/百元面值
B.100.80元/百元面值
C.100.50元/百元面值
D.98.20元/百元面值
ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下:
(1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15%.
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率,每年将全部税后净利分派给股东,因此预计未来增长率为零。
(3)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务,替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个:
①举借新债务的总额为2000万元,预计利息率为6%;
②举借新债务的总额为3000万元,预计利息率7%。
(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%,市场风险溢价为5%。
要求:
(1)计算该公司目前的权益成本和贝他系数(计算结果均保留小数点后4位)。
(2)计算该公司无负债的贝他系数和无负债的权益成本(提示:根据账面价值的权重调整贝他系数,下同)。
(3)计算两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数,以万元为单位)。
(4)判断企业应否调整资本结构并说明依据,如果需要调整应选择哪一个方案?