题目内容
（请给出正确答案）
[多选题]
下列关于投资项目营业现金净流量预计的各种做法中，正确的有（)。
A.营业现金净流量等于息前税后利润加上非付现成本
B.营业现金净流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C.营业现金净流量等于税后收入减去税后付现成本再加上非付现成本引起的税负减少
D.营业现金净流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
查看答案
如果结果不匹配，请 联系老师 获取答案
题目内容
（请给出正确答案）
如果结果不匹配，请 联系老师 获取答案
题目内容
（请给出正确答案）
A.营业现金净流量等于息前税后利润加上非付现成本
B.营业现金净流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C.营业现金净流量等于税后收入减去税后付现成本再加上非付现成本引起的税负减少
D.营业现金净流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
如果结果不匹配，请 联系老师 获取答案
更多“下列关于投资项目营业现金净流量预计的各种做法中，正确的有()…”相关的问题
35
3.40
3.60
4.00
案例一
（一）资料
某公司于2003年年初购置设备一台，年初一次性投资160万元，预计该设备可以使用5年，采用直线法计提折旧，预计第5年年末净残值为10万元。其他有关情况如下：
1．该项设备投资计划可使公司每年增加净利润20万元；
2．该公司2002年税后可供分配利润数额为200万元；
3．该公司确定的目标资本结构是全部负债与股东权益比值为3∶5；
4．该公司一直采用剩余股利政策；
5．该公司平均资金成本为12%，2003年无其他投资机会，没有优先股发行。不考虑设备的安装调试期、公司所得税，也不考虑税法对设备折旧的影响，假定折旧从2003年1月开始计提。（复利现值系数PVIF12%，5=0.567，年金现值系数PVIFA12%，5=3.605。）
（二）要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
51．关于该项设备投资5年内的现金流量，下列说法中正确的有：
A．第1年现金净流量为20万元
B．第2年现金净流量为20万元
C．第4年现金净流量为50万元
D．第5年现金净流量为60万元
（一）资料
某股份有限公司2005年度实现税后净利润8000万元。2006年度该公司准备实施一项新的固定资产投资项目，该投资项目期限为5年，初始投资总额为6000万元，预计每年可产生现金净流量2000万元。采用12%的折现率计算，该项目预计净现值为1210万元。公司确定的目标资本结构中股东权益资本占70%。该公司采用剩余股利政策，2005年度税后净利润除部分留用于该投资项目外，其余均用于分派现金股利。
（二）要求：根据上述资料，从 50～54 问题的备选答案中选出正确答案。
第 50 题 该公司可分派的2005年度现金股利总额为：（）
A．2000万元
B．3000万元
C．3800万元
D．4200万元
关于净现值NPV，以下说法正确的有：
A．NPV＜0，意味着企业会发生经营亏损
B．NPV＜0，说明投资的预期收益率小于资金成本
C．NPV=0，说明投资的预期收益率等于资金成本
D．对于独立性投资项目，当NPV≥0时，应采纳该投资项目
E．净现值是指投资项目预期现金净流量现值与投资支出现值相减后的余额
案例．案例一
（一）资料
某股份有限公司现有资金总额8800万元，均为权益资本，其中用于非流动资产上的资金为8600万元。现拟进行一项投资额为1200万元的投资项目（年初一次投入），需要新增资金1200万元，具体筹资方案如下：
1. 发行面值为1000元、年利率12%、5年期的公司债券，预计发售价格为1000元，筹资总额为1000万元，筹资费用忽略不计。
2. 其余资金按10%的年利率向银行借款。
3. 公司所得税率为30%。
4. 投资项目各年现金净流量为：
时间
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
现金净流量（万元）
400
600
800
600
400
（二）要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
51. 根据有关规定，该公司发行公司债券必须符合的条件包括：
A.公司净资产额不低于人民币3000万元
B.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息
C.债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
D.累计债券总额不超过公司净资产额的40%
A.不包括筹资活动产生的流量现金
B.包括将来可能发生的，尚未作出承诺的重组事项
C.不包括与企业所得税收付有关的现金流量
D.包括处置时取得的净现金流量
资料一：A方案投产后某年的预计营业收入为100万元，该年不包括财务费用的总成本费用为80万元，其中，外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为23万元，折旧费为12万元，无形资产摊销费为0万元，其他费用为5万元，该年预计应交增值税10.2万元。
资料二：B方案的现金流量如表2所示
表2 现金流量表（全部投资） 单位：万元
项目计算期
（第t年）
建设期
运营期
合计
0
1
2
3
4
5
6
7～10
11
1.现金流入
0
0
60
120
120
120
120
*
*
1100
1.1营业收入
60
120
120
120
120
*
120
1140
1.2回收固定资产余值
10
10
1.3回收流动资金
*
*
2.现金流出
100
50
54.18
68.36
68.36
68.36
68.36
*
68.36
819.42
2.1建设投资
100
30
130
2.2流动资金投资
20
20
40
2.3经营成本
*
*
*
*
*
*
*
*
2.4营业税金及附加
*
*
*
*
*
*
*
*
3.所得税前净现金流量
-100
-50
5.82
51.64
51.64
51.64
51.64
*
101.64
370.58
4.累计所得税前净现金流量
-100
-150
-144.18
-92.54
-40.9
10.74
62.38
*
370.58
――
5.调整所得税
0.33
5.60
5.60
5.60
5.60
*
7.25
58.98
6.所得税后净现金流量
-100
-50
5.49
46.04
46.04
46.04
46.04
*
94.39
311.6
7.累计所得税后净现金流量
-100
-150
-144.51
-98.47
-52.43
-6.39
39.65
*
311.6
－－
该方案建设期发生的固定资产投资为105万元，其余为无形资产投资，不发生开办费投资。固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为10万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年。建设期资本化利息为5万元。
部分时间价值系数为：（P/A，10％，11）＝6.4951，（P/A，10％，1）＝0.9091
要求：
（1）根据资料一计算A方案的下列指标：
①该年付现的经营成本；
②该年营业税金及附加；
③该年息税前利润；
④该年调整所得税；
⑤该年所得税前净现金流量。
（2）根据资料二计算B方案的下列指标：
①建设投资；
②无形资产投资；
③流动资金投资；
④原始投资；
⑤项目总投资；
⑥固定资产原值；
⑦运营期1～10年每年的折旧额；
⑧运营期1～5年每年的无形资产摊销额；
⑨运营期末的回收额；
⑩包括建设期的静态投资回收期（所得税后）和不包括建设期的静态投资回收期（所得税后）。
（3）已知B方案运营期的第二年和最后一年的息税前利润的数据分别为36.64万元和41.64万元，请按简化公式计算这两年该方案的所得税前净现金流量NCF3和NCF11.
（4）假定A方案所得税后净现金流量为：NCF0＝－120万元，NCF1＝0，NCF2～11＝24.72万元，据此计算该方案的下列指标：
①净现值（所得税后）；
②不包括建设期的静态投资回收期（所得税后）；
③包括建设期的静态投资回收期（所得税后）。
（5）已知B方案按所得税后净现金流量计算的净现值为92.21万元，请按净现值和包括建设期的静态投资回收期指标，对A方案和B方案作出是否具备财务可行性的评价。
远汇集团正计划投资某一新的固定资产项目，已知资料如下：
1.预计固定资产投资额为1000万元，该公司拟采用银行借款和留存收益的方式筹集资金，公司目标资本结构中负债比率为60%。银行借款的年利率为8%，手续费为3%，期限为10年。剩余资金用留存收益方式筹集，预计成本15%
2.该项目建设期2年，固定资产资金在建设期各年年初分别投入400万元和600万元。建设期末垫支50万元流动资金，项目终结时收回。该项目投产后预计寿命10年，固定资产按直接法提取折旧，预计净残值为100万元
3.项目投产后前5年每年销售收入300万元，付现成本120万元，后5年每年销售收入450万元，付现成本160万元
4.公司所得税税率为25%
要求：(1)计算银行借款成本和筹资的综合资本成本(综合资本成本四舍五入取整);(2)计算项目各年度现金净流量(整个项目计算期内无须考虑银行借款利息支出的影响);(3)计算项目的净现值;(4)计算项目的年圴净现值;(5)根据净现值判断项目的可行性(PVIFA10%，2=1.736PVIFA10%，4=3.170PVIFA10%，5=3.791PVIFA10%，7=4.868PVIFA10%，11=6.495PVIFA10%，12=6.814;PVIF10%，1=0.909PVIF10%，2=0.826PVIF10%，7=0.513PVIF10%，12=0.319)
案例一 ．
(一)资料
某股份有限公司现有资金总额8800万元，均为权益资本，其中用于非流动资产上的资金为8600万元。现拟进行一项投资额为1200万元的投资项目(年初一次投入)，需要新增资金1200万元，具体筹资方案如下：
1．发行面值为1000元、年利率】2％、5年期的公司债券，预计发售价格为1000元．筹资总额为1000万元，筹资费用忽略不计。
2．其余资金按10％的年利率向银行借款。
3．公司所得税率为30％。
4．投资项目各年现金净流量为：
(二)要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
51．根据有关规定，该公司发行公司债券必须符合的条件包括：
A．公司净资产额不低于人民币3000万元
B．最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息
C．债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
D．累计债券总额不超过公司净资产额的40％
A.在整个项目生命期的所有估算现金流的净现值总和等于利润
B. 现金流入的现值比现金流出的现值多出一个既定的百分比
C. 所有预计将来的现金流的净现值和首次现金投资的比值大于1
D. 回收期开始于项目的次年
