某技术方案建设投资1000万元,流动资金100万元,全部为自有资金(资本金)。运营期正常年份的年利润总额为140万元,年所得税为35万元,则该方案的资本金净利润率是()。
A.10.50%
B.12.73%
C.14.00%
D.9.55%
A.10.50%
B.12.73%
C.14.00%
D.9.55%
A.3680
B.3030
C.3330
D.3300
远汇集团正计划投资某一新的固定资产项目,已知资料如下:
1.预计固定资产投资额为1000万元,该公司拟采用银行借款和留存收益的方式筹集资金,公司目标资本结构中负债比率为60%。银行借款的年利率为8%,手续费为3%,期限为10年。剩余资金用留存收益方式筹集,预计成本15%
2.该项目建设期2年,固定资产资金在建设期各年年初分别投入400万元和600万元。建设期末垫支50万元流动资金,项目终结时收回。该项目投产后预计寿命10年,固定资产按直接法提取折旧,预计净残值为100万元
3.项目投产后前5年每年销售收入300万元,付现成本120万元,后5年每年销售收入450万元,付现成本160万元
4.公司所得税税率为25%
要求:(1)计算银行借款成本和筹资的综合资本成本(综合资本成本四舍五入取整);(2)计算项目各年度现金净流量(整个项目计算期内无须考虑银行借款利息支出的影响);(3)计算项目的净现值;(4)计算项目的年圴净现值;(5)根据净现值判断项目的可行性(PVIFA10%,2=1.736PVIFA10%,4=3.170PVIFA10%,5=3.791PVIFA10%,7=4.868PVIFA10%,11=6.495PVIFA10%,12=6.814;PVIF10%,1=0.909PVIF10%,2=0.826PVIF10%,7=0.513PVIF10%,12=0.319)
A.20.18%
B.19.37%
C.18.42%
D.16.67%
资料一:A方案投产后某年的预计营业收入为100万元,该年不包括财务费用的总成本费用为80万元,其中,外购原材料、燃料和动力费为40万元,工资及福利费为23万元,折旧费为12万元,无形资产摊销费为0万元,其他费用为5万元,该年预计应交增值税10.2万元。
资料二:B方案的现金流量如表2所示
表2 现金流量表(全部投资) 单位:万元
项目计算期
(第t年)
建设期
运营期
合计
0
1
2
3
4
5
6
7~10
11
1.现金流入
0
0
60
120
120
120
120
*
*
1100
1.1营业收入
60
120
120
120
120
*
120
1140
1.2回收固定资产余值
10
10
1.3回收流动资金
*
*
2.现金流出
100
50
54.18
68.36
68.36
68.36
68.36
*
68.36
819.42
2.1建设投资
100
30
130
2.2流动资金投资
20
20
40
2.3经营成本
*
*
*
*
*
*
*
*
2.4营业税金及附加
*
*
*
*
*
*
*
*
3.所得税前净现金流量
-100
-50
5.82
51.64
51.64
51.64
51.64
*
101.64
370.58
4.累计所得税前净现金流量
-100
-150
-144.18
-92.54
-40.9
10.74
62.38
*
370.58
――
5.调整所得税
0.33
5.60
5.60
5.60
5.60
*
7.25
58.98
6.所得税后净现金流量
-100
-50
5.49
46.04
46.04
46.04
46.04
*
94.39
311.6
7.累计所得税后净现金流量
-100
-150
-144.51
-98.47
-52.43
-6.39
39.65
*
311.6
--
该方案建设期发生的固定资产投资为105万元,其余为无形资产投资,不发生开办费投资。固定资产的折旧年限为10年,期末预计净残值为10万元,按直线法计提折旧;无形资产投资的摊销期为5年。建设期资本化利息为5万元。
部分时间价值系数为:(P/A,10%,11)=6.4951,(P/A,10%,1)=0.9091
要求:
(1)根据资料一计算A方案的下列指标:
①该年付现的经营成本;
②该年营业税金及附加;
③该年息税前利润;
④该年调整所得税;
⑤该年所得税前净现金流量。
(2)根据资料二计算B方案的下列指标:
①建设投资;
②无形资产投资;
③流动资金投资;
④原始投资;
⑤项目总投资;
⑥固定资产原值;
⑦运营期1~10年每年的折旧额;
⑧运营期1~5年每年的无形资产摊销额;
⑨运营期末的回收额;
⑩包括建设期的静态投资回收期(所得税后)和不包括建设期的静态投资回收期(所得税后)。
(3)已知B方案运营期的第二年和最后一年的息税前利润的数据分别为36.64万元和41.64万元,请按简化公式计算这两年该方案的所得税前净现金流量NCF3和NCF11.
(4)假定A方案所得税后净现金流量为:NCF0=-120万元,NCF1=0,NCF2~11=24.72万元,据此计算该方案的下列指标:
①净现值(所得税后);
②不包括建设期的静态投资回收期(所得税后);
③包括建设期的静态投资回收期(所得税后)。
(5)已知B方案按所得税后净现金流量计算的净现值为92.21万元,请按净现值和包括建设期的静态投资回收期指标,对A方案和B方案作出是否具备财务可行性的评价。
A.150
B.100
C.20
D.1300
A.甲方案优于乙方案
B.甲方案的风险大于乙方案
C.甲方案的风险小于乙方案
D.无法评价甲、乙方案风险的大小
A.3900
B.4800
C.4650
D.5150
A.该项目流动资金投资合计为460万元
B.第一次投资时的流动资金需用额为200万元
C.第二次投资时的流动资金需用额为460万元
D.第二次投资时的流动资金需用额为260万元
E.终结点回收的流动资金为660万元
案例一 .
(一)资料
某股份有限公司现有资金总额8800万元,均为权益资本,其中用于非流动资产上的资金为8600万元。现拟进行一项投资额为1200万元的投资项目(年初一次投入),需要新增资金1200万元,具体筹资方案如下:
1.发行面值为1000元、年利率】2%、5年期的公司债券,预计发售价格为1000元.筹资总额为1000万元,筹资费用忽略不计。
2.其余资金按10%的年利率向银行借款。
3.公司所得税率为30%。
4.投资项目各年现金净流量为:
(二)要求:根据上述资料,从下列问题的备选答案中选出正确答案。
51.根据有关规定,该公司发行公司债券必须符合的条件包括:
A.公司净资产额不低于人民币3000万元
B.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息
C.债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
D.累计债券总额不超过公司净资产额的40%